Bitcoin rudari prodaju preko 15.000 BTC: tržište reaguje

Brojke: tko prodaje i koliko? Prema CryptoQuant i Glassnode podacima: ukupni miner outflow u 7 dana iznosi 15.200 BTC (990 mil USD). Najveći prodavači: Marathon Digital (procijenjeno 3.500 BTC), Riot Platforms (2.800 BTC), CleanSpark (1.900 BTC), manji i privatni rudari (7.000 BTC). Miner reserve balance pao je s 1,82 milijuna na 1,805 milijuna BTC. Ovo je najniža razina miner rezervi od Q4 2021.

Zašto rudari prodaju? Post-halving ekonomika. Halving u travnju 2024. prepolovio je nagradu po bloku s 6,25 na 3,125 BTC. Rudari sada zarađuju upola manje BTC-a za isti rad. Kada je BTC bio na 75.000 USD, to je još bilo profitabilno za većinu. Ali pad na 65.000 USD (-13%) dramatično mijenja kalkulaciju. Mnogi rudari operiraju na marginama i moraju prodavati proizvedeni BTC odmah (ili iz rezervi) da pokriju struju, održavanje, i dugove.

Miner capitulation: što to znači? Capitulation je trenutak kada rudari počnu prodavati više nego što proizvode, trošeći akumulirane rezerve. Ovo se tipično događa kada cijena padne ispod 'all-in' troška proizvodnje za značajan dio hashrate-a. Procijenjeni prosječni trošak proizvodnje: 55.000-60.000 USD (varira po rudaru). S BTC-om na 65.000 USD, profitabilnost je tanke margine. Daljnji pad prema 60.000 USD mogao bi izazvati masovnu kapitulaciju.

Tržišna reakcija. Bitcoin je pao dodatnih 1,5% nakon što su on-chain analitičari identificirali miner outflows. Jučerašnje likvidacije od 440 mil USD već su stvorile bearish sentiment. Miner prodaja dodaje fuel na vatru. ETF tokovi: preliminarno negativni (procjena -80 mil USD), prvi značajniji dnevni odljev u tjedan dana. Fear & Greed: pao na 22 (Extreme Fear).

Kontekst: rudari kao 'prisilni prodavači'. Za razliku od holdera koji mogu čekati bolju cijenu, rudari imaju fiksne troškove (struja, najam, plaće, krediti za opremu) koji moraju biti plaćeni u fiatu. To ih čini 'prisilnim prodavačima'. Kada cijena padne, moraju prodavati više BTC-a da pokriju iste troškove. Ovo stvara dodatni prodajni pritisak upravo kada je tržište najslabije. Miner selling je historijski bio pouzdan indikator dna.

Historijski primjeri miner capitulation-a. Prosinac 2018.: rudari kapitulirali na 3.200 USD, BTC dosegao dno i počeo rally prema 14.000 USD. Lipanj 2022.: rudari kapitulirali na 17.500 USD nakon Terra/Luna i 3AC kolapsa, dno je bilo 15.500 USD. Oba puta, miner capitulation je bio signal da je 'krv na ulicama' i da dolazi oporavak. Pitanje: je li sada takav trenutak?

Za balkanske korisnike, miner prodaja je relevantna jer direktno utječe na cijenu koju plaćate. Rudari prodaju na spot burzama (Binance, Coinbase), povećavajući ponudu. Ako rudari prodaju 15.000 BTC tjedno, a ETF-ovi kupuju 10.000 BTC, neto je prodajni pritisak od 5.000 BTC. Ovo objašnjava pad cijene.

Kratkoročno: pratite hash rate. Ako hash rate počne padati (rudari gase mašine), to je znak ozbiljne kapitulacije. Za sada, hash rate je stabilan na 620 EH/s, što znači da rudari još ne gase operacije, samo prodaju rezerve.

Kritična razina: 60.000 USD. Ako Bitcoin padne ispod 60.000 USD, procjenjuje se da 15-20% hashrate-a postaje neprofitabilno. To bi moglo izazvati hash rate pad i dodatnu miner prodaju. Ako drži iznad, situacija ostaje kontrolirana.

Pozitivan aspekt: miner capitulation = potencijalno dno. Historijski, kada rudari kapituliraju, to je često blizu dna jer su najtvrđi prodavači (oni koji MORAJU prodati) već prodali. Nakon toga, samo kupci ostaju.

Za balkanske ulagače: miner prodaja je kratkoročno bearish, ali srednjoročno može biti signal za kupovinu. Ako imaš kapital na margini, ovo bi mogla biti prilika koju institucije već koriste. DCA pristup znači da kupuješ i danas bez obzira na miner vijesti. Sredstva na vlastitom walletu, porezna evidencija ažurna. I perspektiva: rudari su prodavali BTC od 2009. godine. Bitcoin je i dalje ovdje, i dalje raste dugoročno. Ova epizoda je još jedna u dugoj seriji.